本年2月以来，中证转债指数呈现上行趋势，4月24日以来更是频创年内新高。据Wind数据认识，已毕5月28日，该指数自4月24日以来区间涨幅达3.23%，自2月6日以来区间涨幅为8.37%。受益于转债市集回暖，可转债基金也涨幅较着。据Wind数据认识，已毕5月28日，全市集超九成可转债基金自4月24日以来净值高涨，有超六成居品年内收益均为正。

瞻望后市，业内巨额觉得，转债市集有望接续企稳确立行情。行动可转债领域各人，鹏华基金王石千基于对股市的乐不雅判断以及对债市的中性观念，对转债市集给出了相对乐不雅的瞻望。

娴熟控制“固收+”，2只居品踏进五星之选

王石千于2014年加入鹏华基金，狡饰信用债与可转债盘问，2018年3月起矜重担鹏华双债加利的基金司理，现任鹏华基金多元钞票投资部总司理、基金司理，主要处置“固收+”策略居品。

为欢娱不同收益风险投资者的树立需求，王石千团队在管“固收+”居品类型丰富，一级债基鹏华丰利、鹏华永泽18个月均定位为低波动，转债仓位限度在一定水平；二级债基鹏华双债加利定位为中波动，股票坚抓“成长+周期”树立想路；偏债搀杂基金鹏华安悦一年抓有期定位为低波动，股票仓位限度在较低比例；可转债方面，鹏华可转债定位为高波动居品。

从过往运作不错发现，王石千对权利类钞票和债券类钞票均有盘问，能够凭据市集的不同阶段特征判断，合理天真控制顺应的投资策略，在防护风险限度的前提下，较为娴熟控制“固收+”策略，擅长通过股票和可转债树立灵验增厚组合收益。

以鹏华可转债为例，据星河证券恒久功绩榜单，已毕2024年3月31日，鹏华可转债A凭借当年7年、5年净值增长率较好的发扬，同类排行差别为1/18、2/29。王石千先容，2024年一季度可转债保抓概况傍边的仓位，有色、公用奇迹、银行可转债孝敬较多；股票仓位在18-20%之间波动，看守在高仓位，盈利孝敬较多的行业为油运、船舶。

深嗜转债结构契机，看好股性转债发扬

关于转债市集的研判需要建立在对股市和债市的抽象研判之上。瞻望后市，王石千暗示，股市方面，从基本面看，经济照旧启动见底企稳，有回升向好的势头；从估值看，当今A股估值分位数仍较低，全A的市净率处于近10年来4%傍边分位，处于底部位置。跟着外需转好和国内维持地产计谋的推出，A股投资者的风险偏好也有望进一步抬升，维持股市估值确立，后续或呈震撼上行走势。债市方面，畴昔债市收益率可能呈现区间震撼神气。一方面，国内基本面启动呈现出结构性企稳特征，出口、制造业、滥用等领域齐有不同进度好转，后续政府债刊行加多、地产需求侧刺激计谋推出，对经济基本面酿成进一步提振，债市收益率向下会有一定阻力；另一方面，从货币计谋看，刻下仍然是稳中偏松的基调。另外，政事局会议明确表态，降准降息年内仍值得期待，短期看金融机构欠配仍是债市主旋律，这些齐制约送还市收益率上行空间。

基于对股市的乐不雅判断以及对债市的中性观念，王石千对转债市集给出了相对乐不雅的瞻望，其一，转债市集跟从股市有震撼上行契机，本年或具备较多投资契机；其二，当今转债市集估值水平处于历史60-70%分位数，并不算太低，可能仍会呈现低位震撼神气，中短期会保抓相对解析，出现大幅度估值压缩的概率较小。总体来看，本年转债市集可能呈现估值相对沉稳，正股高涨带动转债市集高涨的神气。

转债市集个券较多，分化也相比严重。具体投资方面，王石千指出，要深嗜转债市集的结构性契机开云「中国」Kaiyun官网登录入口，本年会更多接洽股性转债的树立，一方面，股市基本面无意在见底进程中，股性转债相干于债性转债会更为受益；另一方面，刻下债性转债的转股溢价率偏高，存在赔率不及的问题，而股性转债处于估值水平较低位置，受压缩幅度相对较小。在股性转债中，会从正股的基本面、估值、行业景气度等维度进行筛选。