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　　起首：国元期货磋议

　　宏不雅样式退温，温雅后期增量计谋。国度发改委示意，当今有快要一半增量计谋已出台引申，其余增量计谋也将加速出台。

　　供应方面，钢厂盈利率显著好转，钢材及铁水产量增幅放缓。河北唐山、邢台等八地发布重稠浊天气预警启动Ⅱ级济急反映，环保扰动下钢材资本复古偏强。

　　成材破钞方面，旺季需求后置，当今部分名目存在赶工情况。制造业方面，以旧换新和开荒更新握续发力。当今结尾需求存在复古，但握续性值得温雅。

　　综上，宏不雅样式磨蹭消退，供应增幅放缓，温雅钢材社会库存累库拐点，短期震憾弥远偏空看待。

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　　1、行情追忆

　　近期钢材价钱震憾偏弱启动，9月底宏不雅及基本面带动下钢材的价钱贯穿飞腾，节后宏不雅样式逐步消退，价钱吐出部分前期涨幅。

　　2、盈利回升供应延续加多

　　上周，247家钢厂盈利率为74.46%，环比加多3.03个百分点；247家钢厂高炉开工率81.68%，环比加多0.89个百分点；87家稳重电弧炉开工率为69.58%，环比加多4.32个百分点。

　　上周，五大钢材品种供应873.42万吨，周环比加多7.81万吨，增幅1.11%。其中螺纹钢及热轧卷板产量分化。螺纹样本钢厂产量244.07万吨，环比加多7.81万吨；热轧卷板样本钢厂产量305.29万吨，周环比下落2.9万吨。

　　3、需求回升

　　上周五大品种钢材表不雅破钞量为910.97万吨，周环比加多18.14万吨。其中螺纹表需为257.84万吨，周环比加多9.34万吨。热卷表需318.75万吨，周环比加多2.79万吨。

　　4、结尾需求改善

　　9月我国新增专项债的刊行额约为9617亿元，环比不绝加多。由于专项债券可用于地盘储备及收购存量商品房用作保险性住房，流向传统基建金额可能有限。地产方面，四个取消、四个裁减、两个加多的组合拳有助于激动房价止跌企稳，但对新建需求有限。

　　9月制造业PMI为49.8，环比加多0.7，其中出产指数为51.2%，比上月上升1.4个百分点。以旧换新和开荒更新握续发力，制造业需求仍有韧性。

　　5、出口增量难延续

　　出口方面，9月中国出口钢材1015.3万吨，较上月加多65.8万吨，环比增长6.9%；1-9月累计出口钢材8071.1万吨，同比增长21.2%。近日韩国对中国热轧或合金中厚板发起反推销拜谒。笔据中国海关数据，连年来中国出口至韩国涉案居品数目在130-140万吨独揽。在逆宇宙化加强的配景下，钢材出口增量预测难延续。

　　6、社会库存低位去库

　　上周，五大品种钢材总库存1272.55万吨，周环比下落37.55万吨。其中钢厂厂内库存加多1.09万吨，社会库存减少38.64万吨。螺纹库存427.08万吨，环比减少13.77万吨；热卷库存369.84万吨，环比减少13.46万吨。

　　7、小结

　　宏不雅样式磨蹭消退，供应增幅放缓，温雅钢材社会库存累库拐点，短期震憾弥远偏空看待。

　　写稿日历：2024年10月23日

　　作家：杨慧丹

　　分析师

　　期货从业资历号：F03090153

　　投资商议资历号：Z0019719

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