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　　转自：期货日报

　　贵金属大跳水！

　　23日晚，此前蚁合创下历史新高的黄金大跳水！现货黄金盘中跌破2710好意思元/盎司，较日高回落近50好意思元/盎司，尾盘时跌1.21%，报2715.82好意思元/盎司。现货白银、COMEX期银大跌4.00%。适度收盘，COMEX黄金期货跌1.12%报2729好意思元/盎司，COMEX期银跌3.3%报33.885好意思元/盎司。

　　商场不雅察东说念主士说，这种下降可能反馈了一定进程的赢利回吐。也有商场分析称，黄金举座强劲的上升趋势标明，任何修正齐可能是片霎的，之后更普通的牛市趋势将收复。黄金在所有这个词时分框架（短期、中期和长久）上齐处于稳步上升趋势中，鉴于“趋势是你的一又友”的格言，黄金倾向于有更多的上行空间。若能企稳在2750好意思元上方，多头可能会将眼力投向3000好意思元大关。

　　加拿大央行降息50个基点，好意思联储“褐皮书”：好意思大量地区制造业行径有所下降

　　23日晚，加拿大央行书记，降息50个基点，将基准利率从4.25%降至3.75%，合适商场预期，为蚁合第四次降息。

　　本年6月，加拿大书记降息25个基点，开启货币宽松周期，成为首个降息的G7国度。随后的两次会议上，加拿大央行均降息25个基点。

　　加拿大中央银行行长麦克勒姆称，鉴于通货扩张率照旧降至2%的标的值，央行的标的是保执这一水平，因此决定将利率下调50个基点。

　　麦克勒姆示意，翌日可能会有更多降息措施，但具体的时分点和降息的畛域尚未细目。

　　加拿大央行顷刻间大幅降息的主要原因大概是，加拿大经济下行风险正在加大。

　　加拿大皇家银行发布求教称，加拿大经济发扬欠安，迫使央行大幅降息。GDP增速远低于央行预期，安闲率也在攀升。方案者追想高利率导致经济过度疲软。加拿大央行觉得利率变化对经济影响存在滞后，因此环节需要将利率降至中性区间2.25%~3.25%。

　　加拿大皇家银行预测，加拿大央即将进一步降息，刺眼经济疲软延续至2025年下半年，预测12月再降息50个，来岁中期利率降至2%。

　　当地时分10月23日，好意思联储发布宇宙经济时事探望求教（也称“褐皮书”）。据“褐皮书”显现，总体而言，自9月初以来，险些所有这个词地区的经济行径齐基本莫得变化，唯一里士满和芝加哥两个区域略有增长，大大量地区的制造业行径有所下降。

　　证实“褐皮书”，银行业行径总体沉稳或略有上升，贷款需求则呈现搀和趋势，一些地区指出由于利率下降，出路有所改善。阔绰者支拨求教显现情况不一，部分地区驻防到购买组成发生了变化，主要转向了价钱更低的替代品。房地产商场行径总体保执沉稳，全好意思大部分地区的房屋库存执续加多，房屋价钱基本保执沉稳或略有飞腾。片霎的船埠工东说念主歇工只对经济形成了渺小的暂时性搅扰。飓风形成的毁伤影响了作物，并导致东南部的贸易行径和旅游业暂停。农业行径执平或略有下降，一些农作物价钱仍处于无利可图的低位。动力行径也防守不变或略有下降，较低的动力价钱压缩了分娩商的利润空间。尽管不细目性加多，但关系东说念主士对长久出路仍执乐不雅气派。

　　“特朗普往复”对贵金属和原油影响几何？

　　本周特朗普和哈里斯的举座民调支执率均较此前有所上行，但特朗普在扭捏州民调恶果均卓绝哈里斯。从特朗普的施政措施来看，包括减税、对入口商品加征关税和扩大财政支拨等计谋齐将推升通胀，举例对内推动减税法案，将刺激内需、给 CPI 形成较大上行压力；对外大畛域结果侨民和加征关税则会从供应端推升通胀。用10年期好意思债的利差与TIPS收益率臆想通胀预期，适度10月22日，该联想升至2.33个百分点，9月10日一度降至2.02个百分点。

　　“特朗普往复”卷土重来将影响哪些商品？对此，广州金控期货有计划所副总司理程小勇告诉记者，该往复逻辑利好黄金，因通胀预期反弹会刺激黄金的投资需求；对于好意思股而言亦然利好，由于好意思国经济数据较为坚挺，且如果特朗普在大选中成功，将成心于其实践减税计谋，利好住户阔绰，带来股市资产效应。对于好意思债而言，短期是利空的，因再通胀预期会裁减商场对好意思联储降息预期。且成心于好意思元走强，因特朗普奉行“强好意思元”的计谋。

　　广发期货贵金属有计划员叶倩宁流露，若特朗普再度当选好意思国总统，将成心于在财政和减税计谋上共同配合经济增长，其对于动力和基建产业的计谋鼓励或愈加奏凯，由于共和党愈加倾向于发展传统化石动力产业，若能在动力开导和化石燃料使用适度上有打破，长久扩大供给可能会压制原油和自然气等价钱，基建方面则可能加多关系玄色和有色成品的需求，提振商品价钱。由于总统在关税计谋方面语言权较大，若特朗普当选后进一步扩大和中国之间的贸易摩擦，对中国出口好意思国占比拟大的机械设立、纺织和金属化工原材料等产业的影响可能首当其冲，对应的商品价钱短期可能会飞腾。短期来说，特朗普的计谋主义愈加偏向刺激经济带来通胀上行，重叠好意思联储货币计谋将进一步宽松，因此好意思元指数和好意思债收益率或执续反弹，贵金属受到商品属性提振飞腾趋势将延续。

　　期货日报记者驻防到，近期贵金属价钱执续飞腾，其中国表里黄金价钱握住创下历史新高。

　　“黄金大涨的原因有三方面：一是10月地缘政事冲突导致避险买盘攀升。举例中好意思博弈（台海问题）、俄乌冲突、巴以冲突升级和朝鲜半岛危急，将黎巴嫩、伊朗、韩国和朝鲜等卷入其中，刻下武装冲突达到80年来的最高水平，经济增长和金融商场的不细目性大幅攀升。反馈金融商场浮躁脸色的VIX指数在10月上旬一直处于20以上，20以上经常被视为金融商场出现浮躁。二是投资需求并莫得因好意思元践诺利率反弹而下降，这意味着此前咱们预测的投资需求回首成为黄金飞腾的第二轮驱动获得考证。数据显现，10月22日，公共最大的黄金ETF-SPDR执有黄金升至895.24吨，昨年同期为860.07吨。三是公共去好意思元化带来的央行购金飞腾。”程小勇说。

　　值得驻防的是，白银在贵金属牛市中经常饰演奴隶的脚色，自然公共光伏装机量尤其是中国光伏装机量在前三季度增速放缓，白银的工业需求减弱，但是金银比价过高，白银的投资需求也会驱动投资者在黄金价钱飞腾历程中回补白银的多头。

　　叶倩宁先容，还有货币计谋方面的身分，欧洲央行10月14日公布最新利率决议，依期降息25个基点，为本次降息周期第三次降息。欧央行在决议声明中调养了对于通胀的措辞，预测通胀将在来岁回到2%，先前预测在2025年下半年达到2%。现在商场预测欧洲央行12月将降息25个基点，到来岁6月还会有大要122个基点的降息。而好意思联储在9月以相对激进的50个BP启动降息周期后，尽管近期官员濒临好意思国劳动强劲通胀反弹的情况表态齐较严慎使执续大幅降息的可能性裁减，但大量官员深信将赓续下调利率水平的气派。尽管翌日存在经济“软着陆”或“二次通胀”的风险，但现在泰西货币宽松计谋预期对金银的利多驱动更大。

　　对于贵金属的短期和长久的走势，程小勇觉得，贵金属涨势还充公场，但是存在调养的风险，风险着手于好意思联储如果11月不降息，那么好意思元践诺利率反弹幅渡过大，照旧会影响黄金的投资需求，导致黄金出现平仓赢利式调养。关联词长久来看，黄金的牛市远莫得完结，从历史训诲来看，一个货币体系的重建或者黄金对应的锚（好意思元）出现问题，黄金的牛市不会在很短时老实完结。

　　“短期看地缘政事的风险和公共央行宽松周期齐将赓续利好贵金属的走势，但中长久看走势可能受到好意思国大选恶果的影响。新的联接东说念主上台若带来各个地区冲突的升级，则金银价钱易涨难跌，但若平息冲突，可能带来风险落地的利多出尽，行情出现回调。而货币周期的影响则需要存眷好意思国经济启动的情况是否出现“软着陆”或是“践诺性阑珊”，如果前者可能遏止好意思联储降息的圭表，同期利好好意思元资产打压贵金属，如果出现经济阑珊则刺激好意思联储进一步下调利率水平利好贵金属走强。”叶倩宁说。

　　记者驻防到，“特朗普往复”对油气也有一定的影响。

　　“对于油气方面的气派存在不对，2018年特朗普退出伊核契约，适度伊朗原油出口，油价攀升，但其主义减轻环境监管，予以传统动力税收优惠，从而中期提高好意思国油气产量，加多油气出口，利空油价；哈里斯则延续民主党的适度石油石化开支，因而好意思国油气产量增幅受限，一定进程上给到油价以援助。”海证期货能化有计划员郑梦琦说。

　　对于近期原油价钱走势颤动偏弱，郑梦琦觉得，一是国庆假期时期推高油价的地缘风险正在消退，中东场所虽仍然存在发酵的可能，但扩大的可能性正在裁减，从而使得伊朗断供的概率下滑。二是跟着利比亚不成抗力的拔除，其原油产量加快回升，现在已收复至浅薄水平，即从9月54万桶/天的原油产量收复至超110万桶/天。三是商场对公共原油的需求预期握住下调，OPEC在其月报中，蚁合三个月下调2024年的公共原油需求预期，并下调2025年的需求预期；IEA和EIA也下调了今明两年的公共原油需求预期。举座来看，需求预期的走弱，以及12月OPEC+渐渐减轻减产，公共原油供需神情或将由赤字走向弥散，适度油价的上方空间。

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