（原标题：?文远知行(WRD.US)连获摩根大通、中金公司“买入”评级，开释了什么信号？）

2024年，能够是自动驾驶行业发展具有里程碑意念念的一年。

前有百度旗下智能出行平台萝卜快跑爆火、特斯拉高调入局Robotaxi，将自动驾驶渐渐成为实践的倡导根植于更多庸俗消耗者的心智之中。后有产业链中下贱企业诸如地平线、文远知行、佑驾改进等持续登陆港好意思本钱阛阓，行业迎来了一股新的发展波浪。

这也让本钱的“聚光灯”再度落在了自动驾驶身上。

况且，在短期热度除外，自动驾驶行业的中永恒行情亦稳步向好：环球列国政府先后出台一系列支抓与轨范性质的计谋和规定、自动驾驶生意化落地的预期近在目下。这也启发了咱们，应该在此配景下寻找行业的新机遇。

至于具体若何归并与取舍？两份“含金量”较高的研报走进了笔者的视线，即摩根大通于1月24日发布研报《文远知行——藏身于自动驾驶永恒趋势的环球龙头；初度遮掩，遴荐“增抓”评级》以及中金公司于1月21日发布的研报——《知行沉，多元布局，构筑自动驾驶生态领土》，不妨参考一下。

生意化和国际化亮眼展现成长性，公司价值备受大行深爱

中金在其研报中明确指出，以文远知行径代表的软件贬责决策提供商，有望在L4自动驾驶产业价值链中占据垂危的位置。

这也不难归并，从含笑弧线表面视角看，以文远知行径代表的软件贬责决策提供商灵验铁心了产业链中附加值较高的设想、研发、营销和销售智力，这也就使软件贬责决策提供商相较于自动驾驶产业价值链的其他参与主体而言，更具有成本上风，也更容易变成界限效应和收罗效应。

摩根大通亦暗意，永恒来看，一朝自动驾驶出租车/自动驾驶货运车车队倡导被考证，展望文远知行这类软件贬责决策提供商将通过与第三方车队金钱统共者融合的旅途竣事轻金钱业务形式的转型。届时，公司能够快速扩大公司L4家具的收罗界限，而无需承担多数本钱开销。

此外，在日趋老练的东谈主工智能本领加抓下，自动驾驶系统还是能够相对零丁、自主地完成驾驶任务，这为自动驾驶行业增长奠定了坚实基础。据CIC 的预测，2030年环球L4以上品级自动驾驶的阛阓界限有望逾越1.5亿好意思元，2025年至2030年的复合增速达到了104%。

图片开端：中金公司研报

值得预防的是，在昔日几年，公司还是通过搭建自动驾驶通用本领平台WeRide One，遮掩颖异出行、颖异货运和颖异环卫等三大诈欺场景，变成了自动驾驶出租车、自动驾驶小巴、自动驾驶货运车、自动驾驶环卫车、高阶智能驾驶等五各人具矩阵。跟着畴昔行业界限的进一步扩容，文远知行凭借其先发上风，其投资空间和契机将随之进一步扩大。

在笔者看来，文远知行所之是以能够享受行业增长周期的红利，根底上照旧其本身过硬的中枢竞争力。

滥觞，本领实力巨大。

中金研报指出文远知行是环球自动驾驶行业的领军者与先驱。摩根大通也标明，文远知行不仅是领有多数数据和累计自动驾驶里程的先发公司之一，亦然业内本领领跑者。

公开府上自满，文远知行是环球独逐个家为城阛阓景提供生意化的L2至L4全领域自动驾驶贬责决策的企业。在此之前，公司的Robotaxi已完成约5年的公开谈路生意化运营，未发生主动包袱事故，能够打法城中村、极高温、极低温等复杂/极点场景，本领实力具备率先性。

某种历程上，这份科妙技力是其在阛阓中竣事高质料竞争的垂危复旧。这里中金归纳了自动驾驶行业的几家头部企业进行对比，不错看到，与本领才略相通率先的Waymo、Cruise比较，文远知行凭借其更为丰富的家具组合能够在阛阓竞争中更胜一筹。而即使百度、Aurora等公司的家具布局较Waymo、Cruise而言更为丰富，但在本领才略的率先下，Waymo和Cruise的后劲更被市时事看好，估值也更高。

图片开端：中金公司研报

其次，生意化落地与国际化进展亮眼。

早在2019年，文远知行就运转了Robotaxi的生意化落地，是环球首家面向公众提供 L4级Robotaxi付费就业的企业。按照2021年以来的生意化收入揣摸，文远知行是环球生意化最告捷的L4级自动驾驶公司之一。

到当今为止，公司的Robobus、Robovan和 Robosweeper 的生意化落地也皆可圈可点。公开府上自满，文远知行已在环球8个国度30个城市开展多家具线的试运营和生意化运营，是环球独逐个家同期获4个国度自动驾驶派司的企业。

摩根大通展望，文远知行畴昔3-5年将受益于自动驾驶的环球性诈欺。公司短期内收入主要由自动驾驶小巴、自动驾驶环卫车和ADAS贬责决策推进，而畴昔5年其增长能源将更多地转向自动驾驶出租车和自动驾驶货运车.

此外，摩根大通合计，文远知行是环球首家在亚洲、中东和欧洲9个国度/阛阓的30座城市开展运营和家具测试的自动驾驶公司，具有权臣的国际化先发上风。中金公司合计，国际自动驾驶阛阓处于相对蓝海阶段，文远知行在派司获取、订单委派再到落地打算方面均具备先发上风，有望稳健国际自动驾驶阛阓的快速增长，赢得深广的发展和盈利空间。

结语

由此不雅之，文远知行既有深厚的自动驾驶本领实力，在国际化布局和产业链生态搭建上的施展也可圈可点，成长后劲渐渐表露，能够得到摩根大通和中金的“跑赢行业”（买入）评级也就不及为奇。

中金按照2027年13倍PS诡计，赐与文远知行19好意思元的主见价，按照其研报发布当日文远知行的股价进行诡计，公司领有55%的上行空间。相应地，摩根大通赐与了文远知行21好意思元的主见价，基于研报发布当日，亦有近45%的涨幅空间。

此外，摩根大通和中金对于文远知行的成长性预期均较为乐不雅。

摩根大通暗意，到2033年，展望文远知即将赢得Robotaxi阛阓3-8%的阛阓份额，仅按其国内自动驾驶出租车业务畴昔利润现值诡计的价值就可能达到60-190亿好意思元，特殊于公司现时市值的 1.7-5.3 倍。

中金则在其收入驱动模子中预测，文远知行畴昔收入将赢得快速增长，并迟缓竣事减亏。其2025年和2026年收入辞别为6.0亿元和14.3亿元，对应2023-2026年复合增速 53%。

由此看来，对于这么一家成长动能足够且被券商时常看好的企业开云「中国」Kaiyun官网登录入口，阛阓还是有更多的原理对其抱有抓续眷注。